بروج للتأمين التعاوني: تحليل شامل للأداء المالي والتطورات في السوق السعودية

شركة بروج للتأمين التعاوني هي شركة مساهمة سعودية تأسست لتقديم خدمات التأمين التعاوني في المملكة العربية السعودية. تعمل الشركة بموجب أنظمة مؤسسة النقد العربي السعودي (ساما)، وتحت رقابة هيئة السوق المالية. تأسست بروج بهدف تلبية احتياجات الأفراد والشركات في مجال التأمين الصحي، وتأمين السيارات، والتأمينات الهندسية والعامة. منذ تأسيسها وحتى عام 2025، تركز نشاط الشركة على تقديم منتجات تأمينية متوافقة مع الشريعة الإسلامية بالنظام التعاوني، وهو النظام المطبق في المملكة. رأس مال الشركة بلغ حوالي 100 مليون ريال سعودي، موزعاً على 10 ملايين سهم بقيمة اسمية 10 ريالات للسهم. حافظت الشركة على هيكل رأس المال دون تغييرات جوهرية حتى الاندماج الأخير. وقد تميزت بروج بمرونتها في الاستجابة لمتطلبات السوق وتوجهاتها نحو التحول الرقمي وتطوير المنتجات، مع التركيز على الالتزام بالقوانين والشفافية في الإفصاح المالي.

تنشط بروج للتأمين التعاوني في عدة قطاعات تأمينية، أبرزها التأمين الصحي للأفراد والشركات، حيث تقدم برامج متنوعة تغطي العلاجات الأساسية والمتقدمة، متوافقة مع سياسات التأمين الصحي الإلزامي في المملكة. بالإضافة إلى ذلك، توفر الشركة تأمين المركبات، وهو منتج يحظى بإقبال كبير نظراً لانتشار السيارات وحاجة الأفراد والشركات لهذا النوع من الحماية. في جانب التأمينات الهندسية والعامة، تقدم بروج حلولًا لتغطية المشاريع الإنشائية، وتأمين الممتلكات ضد المخاطر المختلفة، والتأمينات ضد الحريق والسرقة. تعتمد الشركة في عملياتها على فريق تسويق وتوزيع محترف، وتستخدم قنوات رقمية لتسهيل عمليات الاكتتاب وتقديم الخدمات لعملائها. هذا التنوع في المنتجات ساعد بروج على بناء قاعدة عملاء متنوعة، رغم التحديات التنافسية في السوق.

تلتزم بروج للتأمين التعاوني بكافة الأنظمة الصادرة عن مؤسسة النقد العربي السعودي (ساما) وهيئة السوق المالية، بما في ذلك متطلبات الإفصاح المالي، ومعايير الحوكمة الرشيدة، وإجراءات مكافحة غسل الأموال. تُخضع الشركة عملياتها للمراجعة الدورية، وتلتزم بتشكيل لجان مراجعة داخلية مستقلة لضمان الشفافية وحماية حقوق المساهمين. كما تعتمد الشركة سياسات واضحة في إدارة المخاطر، خاصة فيما يتعلق بتسعير المنتجات التأمينية وحساب الاحتياطيات الفنية الكافية لمواجهة المطالبات المستقبلية. تعزز هذه السياسات ثقة العملاء والمساهمين، وتدعم قدرة الشركة على التكيف مع أي تغييرات تنظيمية أو متطلبات رأس المال التي قد تفرضها الجهات الرقابية مستقبلاً.

بلغ رأس مال بروج للتأمين التعاوني في 2024 نحو 100 مليون ريال سعودي، موزعاً على 10 ملايين سهم. لم تشهد الشركة زيادات رأسمالية كبيرة خلال 2024-2025. من الناحية المالية، أظهرت نتائج بروج في 2024 تراجعاً ملحوظاً في الربحية، حيث سجلت صافي ربح سنوي بلغ 9.38 مليون ريال، بانخفاض 53% عن العام السابق. أما للربع الأول 2025، فقد انخفض صافي الربح إلى 1.3 مليون ريال فقط، وتلاه ربع ثانٍ بصافي ربح 1.5 مليون ريال. تشير هذه الأرقام إلى أن الشركة واجهت ضغوطاً على هامش الربح بسبب ارتفاع المصروفات التشغيلية وتعويضات المطالبات. أما الإيرادات، فظلت شبه مستقرة دون نمو ملحوظ، ما يعكس بيئة تنافسية صعبة وزيادة تكاليف الاكتتاب وإعادة التأمين. من ناحية التوزيعات النقدية، لم تعلن الشركة عن أي توزيعات في الأعوام الأخيرة، وظل العائد النقدي للمساهمين عند 0%.

قبل اندماج بروج مع ميدغلف في أكتوبر 2025، كان سهم بروج يتداول في نطاقات متوسطة، تراوحت بين 3-5 ريالات تقريباً للسهم الواحد. بلغ عدد الأسهم المصدرة 10 ملايين سهم، ما جعل القيمة السوقية الإجمالية للشركة تتراوح عند بضع مئات الملايين من الريالات السعودية. حجم التداول اليومي كان محدوداً نسبياً مقارنة بالشركات الكبرى في قطاع التأمين، ما يعكس حجم الشركة الصغير وطبيعة السيولة المحدودة. بعد إتمام صفقة الاندماج مع ميدغلف، تم شطب السهم من التداول ولم يعد له سعر متداول رسمي. تحول مساهمو بروج إلى مساهمين في ميدغلف وفقاً لنسب الاستبدال المحددة في صفقة الاندماج، لتصبح بروج جزءاً من كيان أكبر وأكثر قدرة على المنافسة في السوق السعودية.

أظهرت نتائج بروج المالية في عام 2024 تراجعاً كبيراً في الأرباح، حيث انخفض صافي الربح السنوي بنسبة 53% ليصل إلى 9.38 مليون ريال. في الربع الثالث 2024، بلغ صافي الربح فقط 0.61 مليون ريال، بينما سجلت تسعة أشهر 7.8 مليون ريال. مع بداية 2025، استمرت الضغوط على الأرباح، فسجل الربح الصافي للربع الأول 1.3 مليون ريال (بانخفاض 66% سنوياً)، وللربع الثاني 1.5 مليون ريال. يعزى هذا الانخفاض إلى عدة عوامل أبرزها ارتفاع مخصصات التعويضات والمطالبات، وزيادة التكاليف التشغيلية ونفقات إعادة التأمين. كما أثر تباطؤ نمو الإيرادات على هوامش الربح، خاصة في ظل المنافسة الشديدة والانخفاض العام في أرباح قطاع التأمين السعودي خلال الفترة نفسها. تؤكد هذه المؤشرات المالية أهمية مراقبة أداء الشركة عن كثب، خاصة بعد انتقالها إلى كيان ميدغلف الأكبر.

ينتمي قطاع التأمين السعودي إلى القطاعات المالية الحيوية في المملكة، ويضم أكثر من 30 شركة تأمين وتعاوني وإعادة تأمين. تتسم السوق السعودية ببيئة تنافسية عالية، مع وجود شركات كبرى مثل بوبا العربية، التعاونية للتأمين، ميدغلف، ملاذ، سلامة، وغيرها. شهد القطاع خلال 2024-2025 تراجعاً ملحوظاً في الأرباح، حيث انخفض صافي أرباح شركات التأمين المدرجة بنسبة 27% في الربع الأول 2025 مقارنة بنفس الفترة من 2024، وبلغ صافي أرباح ستة أشهر 1.37 مليار ريال (بتراجع 38%). ترجع هذه الضغوط إلى ارتفاع مطالبات التأمين الصحي، وزيادة تكاليف الاكتتاب، ومتطلبات التنظيم الجديدة من ساما وهيئة السوق المالية. كما تشهد السوق توجهات للاندماجات والاستحواذات لتعزيز القوة المالية والقدرة التنافسية، كما حدث مع اندماج بروج وميدغلف.

تنافس بروج للتأمين التعاوني شركات كبرى في السوق السعودية، يأتي في مقدمتها بوبا العربية، التي تستحوذ على نحو 22% من إجمالي أقساط التأمين، تليها التعاونية للتأمين وميدغلف وملاذ وسلامة والوطنية. تمتاز هذه الشركات بقاعدة عملاء واسعة ووضع مالي قوي، مما يمنحها ميزة تنافسية في التسعير وتطوير المنتجات. رغم ذلك، تمكنت بروج من تثبيت حضورها في قطاعات معينة مثل التأمين الصحي والمركبات. ساهمت المنافسة الشديدة في الضغط على هوامش أرباح الشركات الصغيرة والمتوسطة، ودفعها للبحث عن فرص اندماج أو شراكات استراتيجية لتعزيز القدرة المالية والتوسع الجغرافي. أدى ذلك إلى توجه بروج نحو الاندماج مع ميدغلف في 2025، سعياً لتحقيق كفاءة أكبر وتوسيع قاعدة العملاء والمنتجات.

خلال عامي 2024 و2025، شهدت بروج للتأمين التعاوني تطورات مهمة أثرت على موقعها في السوق. من أبرز هذه التطورات، الإعلان عن تراجع الأرباح السنوية والفصلية، نتيجة زيادة المصروفات التشغيلية وارتفاع مطالبات التأمين. في أكتوبر 2025، أعلنت الشركة عن إتمام صفقة الاندماج مع ميدغلف، بعد موافقة مساهمي الشركتين، وهو ما أدى إلى شطب سهم بروج من التداول في السوق المالية السعودية. جاء الاندماج في إطار توجه عام في قطاع التأمين السعودي نحو التجميع والاندماجات لتكوين كيانات أقوى وأكثر قدرة على مواجهة تحديات السوق والتنظيم. كما شهد السوق خلال هذه الفترة استمرار الضغوط على الأرباح، وتطبيق سياسات تنظيمية جديدة تتعلق بالتأمين الصحي الإلزامي ومتطلبات رأس المال.

في 26 أكتوبر 2025، وافق مساهمو بروج للتأمين التعاوني وميدغلف على صفقة اندماج استراتيجية، تهدف إلى تكوين كيان جديد أكثر قوة وكفاءة في السوق السعودي. بموجب الصفقة، أصبح مساهمو بروج مساهمين في ميدغلف وفقاً لنسب استبدال الأسهم المتفق عليها. قامت ميدغلف بزيادة رأسمالها لاستيعاب أسهم بروج، مع إمكانية طرح حقوق أولوية لجمع التمويل اللازم. الهدف من الاندماج هو تحقيق وفورات الحجم، وتوسيع قاعدة العملاء، والاستفادة من تكامل المنتجات والخدمات. لم يعد سهم بروج متداولاً بشكل مستقل بعد تنفيذ الصفقة. بالنسبة للمساهمين السابقين في بروج، يعني الاندماج انتقالهم إلى شركة أكبر، مع احتمالات أفضل للاستفادة من النمو المستقبلي للكيان المدمج.

يواجه قطاع التأمين السعودي، وبروج على وجه الخصوص، عدة مخاطر رئيسية أبرزها ارتفاع تكاليف المطالبات، ضغط التسعير الناتج عن المنافسة الشديدة، وتغيرات البيئة التنظيمية مثل اشتراطات رأس المال أو التغطيات الإلزامية الجديدة. كما تؤثر العوامل الاقتصادية مثل التضخم وتغير معدلات البطالة على قدرة الأفراد والشركات على شراء منتجات التأمين. في المقابل، تبرز فرص مستقبلية تتمثل في زيادة الطلب على التأمين الصحي، استمرار التوسع في المشاريع الحكومية والإنشائية، والتحول الرقمي الذي قد يزيد من كفاءة العمليات ويخفض التكاليف. اندماج بروج مع ميدغلف يوفر فرصة للاستفادة من قوة مالية أكبر وتنوع في المنتجات، ما قد يعزز من قدرة الكيان الجديد على النمو ومواجهة التحديات المستقبلية.

تتأثر شركات التأمين في السعودية بتوجهات وسياسات حكومية عديدة، أبرزها إلزامية التأمين الصحي لجميع العاملين في القطاع الخاص، وتوسيع نطاق التغطية التأمينية للمشاريع الكبرى. تعمل الجهات التنظيمية مثل ساما وهيئة السوق المالية على رفع معايير الإفصاح، وتعزيز الحوكمة، وفرض متطلبات رأسمالية أعلى لضمان استقرار الشركات. كما تدفع الحكومة نحو التحول الرقمي في قطاع التأمين، لتسهيل خدمات العملاء وتقليل التكاليف التشغيلية. هذه السياسات تخلق بيئة عمل أكثر تنافسية، وتشجع على الاندماجات والاستحواذات لتكوين كيانات قادرة على الامتثال للمعايير الجديدة وتحقيق النمو المستدام.

شهد قطاع التأمين السعودي خلال 2024-2025 تراجعاً في الأرباح نتيجة ارتفاع المطالبات وتكاليف التشغيل، وهو ما انعكس على أداء بروج للتأمين التعاوني. بلغ متوسط مكرر الربحية لقطاع التأمين السعودي مستويات متوسطة إلى مرتفعة، مع انخفاض في تقييمات الشركات مقارنة مع الأعوام السابقة. تراجع متوسط عائد التوزيعات النقدية في القطاع مع توجه معظم الشركات إلى تقليل أو وقف التوزيعات للحفاظ على السيولة. في ظل هذه البيئة، برزت أهمية دراسة المؤشرات المالية لكل شركة على حدة، مع التركيز على قدرة الإدارة في التعامل مع التحديات وتحقيق التكامل بعد الاندماجات. نجاح الكيانات المدمجة، مثل اندماج بروج وميدغلف، يعتمد على كفاءة الإدارة في تحقيق وفورات الحجم ودمج العمليات بسلاسة.