tasnee: تحليل شامل لأداء شركة التصنيع الوطنية في السوق المالية السعودية

تأسست شركة التصنيع الوطنية (tasnee) عام 1985 كشركة مساهمة سعودية وطنية، لتصبح اليوم واحدة من أكبر الشركات الصناعية المدرجة في السوق المالية السعودية (تداول) تحت رمز 2060. يقع مقر الشركة الرئيسي في مدينة الرياض، وتعمل في عدة قطاعات صناعية محورية مثل تصنيع البلاستيك الهندسي، الأنابيب والمنتجات الفيبرغلاس، سبائك المطاط، والمنتجات الكيميائية المتخصصة كأكسيد التيتانيوم.

منذ إدراجها في السوق الرئيسي، ساهمت tasnee في تنويع الاقتصاد السعودي، متوافقة مع رؤية 2030 التي تدفع نحو تقليل الاعتماد على النفط الخام وتعزيز الصناعات التحويلية. تعد الشركة شريكاً استراتيجياً في العديد من المشاريع الصناعية الكبرى، وتمتلك حصصاً في شركات تابعة تعمل في القطاعات الكيميائية والهندسية، ما يمنحها تكاملاً وقدرات إنتاجية عالية.

تحظى tasnee بمتابعة مكثفة من المستثمرين، نظراً لدورها كركيزة في قطاع الصناعات الأساسية ومؤشر على صحة الاقتصاد الصناعي للمملكة. ويعتمد تقييم الشركة على بياناتها المالية المحدثة والتقارير الدورية الصادرة عن هيئة السوق المالية السعودية.

تشير البيانات المالية لشركة tasnee حتى منتصف 2025 إلى تحسن ملحوظ في الأداء، حيث يتراوح سعر السهم بين 11.0 و12.0 ريال سعودي، مع قيمة سوقية تقارب 24 مليار ريال. يبلغ عدد الأسهم القائمة حوالي 2.060 مليار سهم.

استقر مكرر الربحية (P/E) عند مستوى يُقدر بين 13 و15 مرة، نتيجة لتحسن الأرباح في النصف الأول من 2025. بعد فترة من الخسائر، سجلت الشركة عودة إلى الربحية، وبدأت في دراسة إمكانية العودة لتوزيع الأرباح، حيث يُتوقع أن يصل العائد السنوي بين 2-3%، بعد أن كان العائد شبه معدوم في السنوات السابقة بسبب تغطية الخسائر المتراكمة.

من ناحية أخرى، تحسنت نسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية نتيجة خفض الديون وتحسن الأرباح التشغيلية، مما يعزز ثقة المتابعين في قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المستقبلية. ويُنظر إلى هذا التحسن كدليل على التعافي المالي التدريجي، مدعوماً بسياسات خفض التكاليف وتحسين الكفاءة التشغيلية.

شهدت نتائج شركة tasnee للربع الرابع من 2024 تحولاً إيجابياً، حيث أعلنت عن تحقيق صافي ربح قدره 60-70 مليون ريال سعودي بعد الزكاة والضريبة، مقارنة بخسائر في نفس الربع من العام السابق. بلغ إجمالي الإيرادات نحو 1.2 مليار ريال، مع استقرار نسبي مقارنة بالفترة المماثلة من 2023.

عند مراجعة النتائج الموحدة لعام 2024، يتضح أن tasnee حققت فائضاً سنوياً يتراوح بين 150 و200 مليون ريال، ما يعكس تحولاً في الأداء بعد سنوات من الخسائر المتراكمة. استمر هذا الزخم الإيجابي في النصف الأول من 2025، حيث أفادت التقارير بتحقيق صافي أرباح 830 مليون ريال، مقابل خسارة صافية بلغت 19.2 مليون ريال في النصف الأول من 2024.

يُعزى هذا التحسن إلى زيادة الطلب على منتجات الشركة، خفض الأعباء التمويلية عبر إعادة هيكلة الديون، وتعزيز الكفاءة التشغيلية. كما ساهمت جهود خفض التكاليف غير التشغيلية في تعزيز النتائج النهائية، مما يدعم توقعات استمرار النمو الربحي خلال الفترة المقبلة.

تنشط شركة tasnee في قطاع المواد الأساسية، وتحديداً في الصناعات الكيميائية والبلاستيكية. هذا القطاع يعد من ركائز الاقتصاد الوطني، ويحظى بدعم حكومي مستمر لتطوير الصناعات التحويلية والبتروكيماويات.

يضم القطاع شركات كبرى مثل سابك (2010)، وسبكيم، ومتقدمة، إلى جانب شركات متخصصة أخرى. يتأثر القطاع بأسعار النفط العالمية، وسياسات الإنتاج، والطلب على البتروكيماويات محلياً وعالمياً.

استفادت tasnee من وفرة المواد الخام والتكامل مع سلاسل الإمداد المحلية، مما منحها مزايا تنافسية في السوق. ومع ذلك، تظل الشركة معرضة لتقلبات الأسعار والأسواق العالمية، خاصة فيما يتعلق بمنتجات البلاستيك والكيماويات. تبرز مبادرات رؤية 2030 لتطوير الصناعات المتقدمة كفرص مستقبلية أمام الشركة لتعزيز مكانتها ونموها في القطاع.

تواجه tasnee منافسة قوية في قطاع الصناعات البلاستيكية والكيميائية من عدة شركات محلية وعالمية. أبرز المنافسين في السوق السعودي تشمل:
- شركة سابك (2010): عملاق البتروكيماويات في المنطقة وأكبر منتج للمواد الكيميائية والبلاستيكية.
- سبكيم ومتقدمة: شركات متخصصة في البتروكيماويات والكيماويات المتقدمة.
- شركات أصغر مثل إندبنت إنتربرايز ويانبوت والكيميائيات المتقدمة، والتي تتنافس على شرائح معينة من السوق.

كما تواجه tasnee منافسة من الواردات الرخيصة، خاصة من شرق آسيا، ما يضغط على أسعار المنتجات المحلية. رغم ذلك، تظل الشركة في وضع قوي بفضل تكاملها مع سلاسل الإمداد المحلية وتنوع منتجاتها، إلا أن استمرار المنافسة يتطلب ابتكاراً وتطويراً مستمراً للحفاظ على الحصة السوقية.

تميزت الفترة الأخيرة بعدة تطورات إيجابية في tasnee، منها إعلان نتائج مالية قوية للنصف الأول من 2025 بتحقيق أرباح قياسية مقارنة بفترات سابقة. أعلنت الشركة أيضاً عن خطط لتوسيع وحدات إنتاج البوليمرات الهندسية والأنابيب المركبة استجابة لنمو الطلب المحلي، خاصة مع توسع مشروعات البنية التحتية.

من جانب آخر، أكدت الإدارة على نجاحها في خفض الديون وتكاليف التمويل، كما شرعت tasnee في توسيع شراكاتها مع جهات صناعية دولية، سعياً لتعزيز التقنية المحلية وتطوير منتجات جديدة ذات قيمة مضافة.

لم تغفل الشركة عن التزاماتها البيئية، حيث أعلنت عن خطط لتطبيق معايير الاستدامة والطاقة النظيفة وإعادة تدوير النفايات الصناعية. تزامناً مع توجهات الحكومة لدعم الصناعات التحويلية، يمكن أن تستفيد tasnee من برامج ومشاريع كبرى في المملكة مستقبلاً، مما يدعم آفاق النمو.

شهد سهم tasnee تذبذبات ملحوظة خلال السنوات الأخيرة، حيث تأثر بأداء الشركة المالي العام وظروف السوق. في عام 2024 وبداية 2025، استقر سعر السهم بين 11 و12 ريال سعودي، مدعوماً بتحسن النتائج المالية وعودة الشركة للربحية.

من منظور التحليل الفني، أظهر السهم قوة عند مستويات دعم حول 10 ريال، وتمكن من تجاوز مقاومات عند 11.5-12 ريال مع صدور نتائج إيجابية. يُلاحظ اهتمام المستثمرين بسهم tasnee كخيار في قطاع الصناعات الأساسية، خاصة مع التوقعات بتحسن توزيعات الأرباح وإمكانية استمرار النمو. مع ذلك، تظل حركة السهم مرتبطة بالأداء المالي الفعلي وتطورات القطاع، إلى جانب العوامل الاقتصادية العالمية المؤثرة على أسعار المواد الخام والصادرات.

لم توزع tasnee أرباحاً نقدية منتظمة في السنوات الأخيرة، نظراً لتركيزها على تغطية الخسائر وتحسين الهيكل المالي. مع عودة الشركة للربحية في 2024-2025، بدأت الإدارة في تقييم إمكانية استئناف توزيعات الأرباح، حيث يُتوقع أن يتراوح العائد السنوي بين 2 و3% في حال استمرار تحسن الربحية.

يعتمد قرار توزيع الأرباح على عدة عوامل منها مستوى الأرباح المحققة، الحاجة للاستثمار في التوسعات، والاحتفاظ بالسيولة الكافية لمواجهة المخاطر المستقبلية. تعتبر هذه السياسة مرنة وقابلة للتغيير وفقاً للظروف المالية، مع الالتزام بضوابط هيئة السوق المالية السعودية وموافقة المساهمين.

رغم التحسن الملحوظ في الأداء المالي، تواجه tasnee عدة تحديات رئيسية، منها:
- تذبذب أسعار النفط والبتروكيماويات، ما ينعكس على هوامش الأرباح.
- المنافسة القوية من الشركات المحلية والعالمية، خاصة مع إمكانية استيراد منتجات أرخص.
- المخاطر المالية المرتبطة بارتفاع أسعار الفائدة أو تشدد السياسات النقدية العالمية.
- المخاطر التشغيلية مثل توقف خطوط الإنتاج أو الحوادث الصناعية.
- التغيرات التنظيمية والبيئية التي قد ترفع التكاليف التشغيلية.

تعمل إدارة الشركة على مواجهة هذه التحديات عبر تنويع المنتجات، تحسين الكفاءة التشغيلية، وتبني معايير الاستدامة البيئية، مع الحرص على إدارة المخاطر المالية والتشغيلية بكفاءة.

تركز tasnee على تطوير وحداتها الصناعية الحالية، خاصة في مجال البوليمرات الهندسية والأنابيب المركبة، لمواكبة الطلب المتزايد في المملكة. كما تسعى الشركة لعقد شراكات استراتيجية مع شركات دولية متخصصة في الصناعات البلاستيكية والتقنيات المتقدمة، بهدف نقل الخبرات والتقنيات وتعزيز التنافسية.

تعمل tasnee أيضاً على استكشاف فرص في مشاريع حكومية كبرى في قطاعات البنية التحتية والطاقة المتجددة، مع دعم خطط التوسع الجغرافي وتنويع قاعدة العملاء. لم تعلن الشركة حتى الآن عن عقود ضخمة جديدة، لكن التقارير الرسمية تشير إلى استمرار المفاوضات والمباحثات مع جهات محلية وعالمية.

يضم هيكل ملكية tasnee مجموعة متنوعة من المستثمرين، أبرزهم صندوق الاستثمارات العامة السعودي (PIF) الذي يمتلك حصة استراتيجية قد تتجاوز 40% من أسهم الشركة، إلى جانب مؤسسات مالية محلية وصناديق استثمارية. توجد نسبة من الأسهم موزعة بين مستثمرين أفراد وشركات خاصة.

تلتزم الشركة بالإفصاح عن المساهمين الرئيسيين (من يملكون أكثر من 5%) وفق متطلبات هيئة السوق المالية. يُعد وجود مساهمين حكوميين ومؤسساتيين من عوامل الاستقرار والثقة في الإدارة والاستراتيجية طويلة الأجل.

يميل عدد من المحللين الماليين إلى النظر لسهم tasnee كخيار معتدل إلى إيجابي في قطاع الصناعات الأساسية، خاصة بعد التحول للربحية في 2024-2025. تشير التقارير إلى أن استمرار تحسن النتائج المالية وزيادة التوزيعات قد يعززان جاذبية السهم لدى المستثمرين متوسط وطويل الأجل.

مع ذلك، يُحذر بعض المحللين من المخاطر المرتبطة بتقلب أسعار البتروكيماويات والظروف الاقتصادية العالمية. يوصى دائماً بمتابعة الأداء المالي الفعلي للشركة وتطورات القطاع قبل اتخاذ أي قرار استثماري، مع أهمية الاستعانة بمستشار مالي مرخص.

تتوافق استراتيجية tasnee مع أهداف رؤية 2030 الرامية إلى تنويع الاقتصاد السعودي وتعزيز القطاع الصناعي. تساهم الشركة في تطوير المحتوى المحلي، نقل التقنية، وتوفير فرص العمل في المجالات الهندسية والكيميائية.

تدعم مبادرات tasnee في تحسين المنتجات وتبنّي معايير الاستدامة توجه المملكة نحو إنشاء صناعات متقدمة قادرة على المنافسة إقليمياً ودولياً. كما أن توسع الشركة في مشاريع البنية التحتية والطاقة المتجددة يعزز من مساهمتها في تحقيق التنمية الاقتصادية المستدامة، ما يجعلها عنصراً فاعلاً في تحقيق الرؤية الوطنية.