شركة المراعي: الأداء المالي والتشغيلي في السوق المالية السعودية

بدأت شركة المراعي مسيرتها في المملكة العربية السعودية عام 1977 نتيجة شراكة بين القطاع الخاص السعودي ومستثمرين أجانب. ركزت في بدايتها على إنتاج الحليب الطازج وتوزيعه بشكل منتظم، لتصبح لاحقًا أول شركة ألبان في المنطقة تعتمد نموذج التكامل الرأسي الكامل، بدءًا من زراعة الأعلاف وتربية الأبقار وحتى تصنيع وتوزيع المنتجات النهائية. تطورت الشركة بسرعة خلال الثمانينيات والتسعينيات مع زيادة الطلب المحلي على منتجات الألبان، ومع تبنيها تقنيات حديثة لإدارة مزارع الأبقار وخطوط الإنتاج. في عام 2005، أدرجت المراعي أسهمها في السوق المالية السعودية (تداول)، لتصبح إحدى أكبر شركات القطاع الخاص من حيث رأس المال والقيمة السوقية. توسعت لاحقًا في قطاعات العصائر، المخابز، والدواجن، إضافة إلى تعزيز وجودها في الخليج وبعض الأسواق الإقليمية. هذا التاريخ الطويل من الابتكار والاستثمار في سلاسل الإمداد منح المراعي ميزة تنافسية قوية في السوق المحلي والإقليمي.

تتميز شركة المراعي بهيكل ملكية متنوع يضم مساهمين استراتيجيين ومؤسسات مالية محلية ودولية. حتى نهاية 2024، كانت مجموعة صافولا أكبر مساهم استراتيجي في الشركة بحصة تبلغ حوالي 34.5%. في نهاية 2024، أعلنت صافولا نيتها توزيع كامل حصتها في شركة المراعي على مساهميها، ما سيؤدي إلى زيادة تشتت الملكية وانتشارها بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات. إلى جانب صافولا، تبرز مساهمات صناديق الاستثمار السعودية، البنوك، وبعض المستثمرين الأفراد. هذا الهيكل يعزز الاستقرار المالي للشركة ويمنحها قاعدة داعمة من المستثمرين ذوي الرؤية الطويلة. توزيع صافولا لحصتها يمثل تحولًا مهمًا في نمط الحوكمة ويفتح المجال لمزيد من التفاعل المؤسسي في إدارة الشركة ومراقبة أدائها في السوق.

منذ إدراجها في سوق تداول عام 2005، أصبحت شركة المراعي من الشركات ذات الوزن الثقيل ضمن مؤشر السوق السعودي، خاصة في قطاع الأغذية والمشروبات. يرمز لسهم المراعي بالرمز 2280 (أو 1111 بعد تحديثات الترميز). وتعد الشركة واحدة من أكبر الشركات من حيث القيمة السوقية، حيث تبلغ قيمتها حوالي 160-165 مليار ريال سعودي في منتصف 2025. أداء سهم المراعي له أثر مباشر على أداء المؤشر العام للسوق السعودية نظراً لحجمه الكبير وقيمته التداولية العالية. هذا التأثير يظهر جلياً عند حدوث تقلبات في سعر السهم، كما حدث في جلسات تداول نهاية 2024 حين تراجع السهم بنسبة 2.1%، ما انعكس على المؤشر العام. متابعة أداء المراعي تعتبر بمثابة مؤشر لصحة قطاع الأغذية ولتوجهات الاستثمار المؤسسي في السوق.

تتنوع نشاطات شركة المراعي بين إنتاج الألبان الطازجة، الأجبان، الزبادي، العصائر، منتجات المخابز، والدواجن، بالإضافة إلى زراعة الأعلاف لضمان جودة واستدامة سلسلة الإنتاج. تمتلك الشركة مزارع أبقار ضخمة في السعودية وخارجها، ومصانع معالجة وتعبئة بأحدث التقنيات. تدير المراعي سلسلة توزيع موسعة تغطي معظم مناطق المملكة ودول الخليج، ما يضمن منتجات طازجة للمستهلكين. تعتمد الشركة نموذج التكامل الرأسي، حيث تتحكم بجميع مراحل سلسلة القيمة، مما يقلل من التكاليف ويزيد من الفعالية التشغيلية. كما تستثمر في البحث والتطوير لإدخال منتجات مبتكرة تواكب توجهات المستهلكين، مثل الحليب المدعم، العصائر الصحية، وأغذية الأطفال. وتحرص المراعي على الالتزام بمعايير الجودة والسلامة الغذائية، ما يعزز ثقة المستهلكين في منتجاتها.

تشير المؤشرات المالية للعام 2024 إلى استقرار ونمو نسبي في أداء شركة المراعي. بلغ سعر السهم حوالي 58 ريال سعودي في منتصف 2025، مع قيمة سوقية تقدّر بـ160 مليار ريال. مكرر الربحية (PE) يتراوح بين 18-20، وهو معدل متوسط بالنسبة لشركات القطاع الاستهلاكي. تعكس سياسة الشركة في توزيع الأرباح استقرارًا ملحوظًا، حيث بلغ عائد التوزيعات النقدية نحو 3%. سجلت الشركة نموًا سنويًا للإيرادات بنحو 4% في 2024، وارتفعت الأرباح الصافية بنسبة تقارب 5%، رغم الضغوط التضخمية وتكاليف الأعلاف والطاقة. الأداء الربعي الأخير أظهر استمرار النمو المعتدل في المبيعات وتحسن هوامش الربح، ما يدل على فعالية استراتيجيات الإدارة في مواجهة التحديات القطاعية. تحافظ المراعي على هيكل تمويل متوازن وسيولة قوية، ما يضعها في موقع مريح لمواصلة الاستثمار والتوسع.

يعتمد نمو شركة المراعي على عدة عوامل رئيسية: أولها التوسع في الإنتاج والمنتجات، حيث تواصل الشركة إدخال منتجات جديدة مثل العصائر العضوية والألبان المدعمة، ما يفتح أسواقًا جديدة ويعزز قاعدة العملاء. ثانيًا، الاستثمار في البنية التحتية والإنتاجية، إذ توسع الشركة مزارعها ومصانعها وتتبنى تقنيات متقدمة للأتمتة والتحكم بالجودة. ثالثًا، الإدارة الفعالة للتكاليف، حيث تستفيد من الحجم الكبير والتكامل الرأسي لتقليل أثر تقلبات أسعار الأعلاف والطاقة. بالإضافة إلى ذلك، تستفيد المراعي من زيادة الوعي الغذائي لدى المستهلكين وارتفاع عدد السكان في السعودية والمنطقة. هذه العوامل مجتمعة تدعم الاستدامة التشغيلية وتؤهل الشركة للحفاظ على نمو معتدل في الإيرادات والأرباح على المدى المتوسط.

يشكل قطاع الأغذية والمشروبات أحد الركائز الأساسية للاقتصاد السعودي، مدفوعًا بنمو سكاني مرتفع وتوجه حكومي نحو تعزيز الأمن الغذائي ضمن رؤية 2030. الطلب على منتجات الألبان والمشروبات مستقر ومتنامي، مع تفضيل المستهلكين للمنتجات المحلية عالية الجودة. تواجه شركات القطاع تحديات عديدة مثل ارتفاع تكاليف المواد الخام، المنافسة الشديدة، وسياسات الحماية التجارية. تسعى الحكومة لدعم المنتجين المحليين عبر تسهيلات استيراد الأعلاف، منح الأراضي، ودعم مشاريع التوسع. في هذا السياق، تبرز المراعي كرائد للقطاع بفضل سلاسلها التوريدية المتكاملة وقوتها المالية، ما يمنحها قدرة على مواجهة تقلبات السوق أفضل من الشركات الصغيرة أو المستوردة. ومع ذلك، يتطلب استمرار النمو مواكبة متغيرات الطلب والتكنولوجيا والسياسات التنظيمية.

رغم الحصة السوقية الكبيرة التي تملكها المراعي (تتجاوز 40% في بعض المنتجات)، إلا أنها تواجه منافسة من العديد من الشركات المحلية والدولية. من أبرز المنافسين شركة سدافكو (شراكة سعودية-فرنسية مع علامة دانون)، الوطنية للدواجن، صافولا الغذائية، وشركات العصائر والمشروبات العالمية مثل كوكاكولا. هناك أيضًا شركات محلية في قطاع الألبان مثل نادك، إضافة إلى دخول منتجات ألبان مستوردة من مصر ودول أخرى. المنافسة تتنوع بين الأسعار، الجودة، تنوع المنتجات، وقنوات التوزيع. تميز المراعي يكمن في حجم إنتاجها، تكاملها الرأسي، وقوة علامتها التجارية، لكن استمرار نجاحها يتطلب الحفاظ على الابتكار وتطوير المنتجات لمواجهة الضغوط التنافسية.

شهدت المراعي خلال 2024-2025 عدة تطورات بارزة. أبرزها إعلان مجموعة صافولا عن توزيع حصتها في المراعي على مساهميها، ما سيزيد من انتشار ملكية الشركة ويعزز السيولة في السهم. كما واصلت الشركة سياستها في توزيع الأرباح النقدية دون خفض، ما يعكس استقرار الأداء المالي وثقة الإدارة في استمرارية التدفقات النقدية. كشفت النتائج الربعية الأخيرة عن نمو معتدل في الإيرادات والأرباح رغم استمرار الضغوط التضخمية. على صعيد التوسع، تستثمر الشركة في تطوير القدرات الإنتاجية والتقنيات الذكية لتعزيز الكفاءة وخفض التكاليف. كما أعلنت الشركة عن مبادرات لتعزيز توطين الوظائف والمحتوى المحلي، بما يتماشى مع متطلبات رؤية 2030. هذه التطورات تؤكد التزام المراعي بالنمو المستدام والحفاظ على مكانتها الريادية في السوق.

تواجه شركة المراعي عدة تحديات متجددة تؤثر على أدائها المالي والتشغيلي. من أبرز هذه التحديات تقلب أسعار المواد الخام، خاصة الأعلاف والطاقة، والتي تشكل جزءًا كبيرًا من تكلفة الإنتاج. كما أن المنافسة الشديدة من شركات محلية وعالمية قد تؤثر على هوامش الربح. يضاف إلى ذلك التغيرات في السياسات التنظيمية، مثل متطلبات السعودة، ودعم المنتجات المحلية، والتي تتطلب استثمارات إضافية في العمالة وأبحاث التطوير. التغيرات المناخية وتأثيرها على الإنتاج الزراعي تشكل أيضًا عامل مخاطرة. على الرغم من إدارة الشركة الجيدة لهذه المخاطر عبر التحوط وتنوع مصادر التوريد، إلا أن الاستمرار في تحقيق النمو يتطلب يقظة دائمة واستجابة سريعة لمتغيرات السوق.

تسعى المراعي إلى مواصلة التوسع في قدراتها الإنتاجية وأسواقها الإقليمية، مع التركيز على الاستثمار في التقنيات الحديثة وتحسين سلسلة التوريد. تخطط الشركة لزيادة إنتاج الحليب ومنتجات الألبان عالية الهامش، إضافة إلى التوسع في منتجات الأطفال والعصائر العضوية. كما تستهدف أسواقًا جديدة في الخليج وربما بعض الدول الآسيوية. الاستثمارات في البحث والتطوير تسهم في ابتكار منتجات تلائم متغيرات الطلب وتوجهات الصحة الغذائية. على مستوى البيئة والاستدامة، تعمل المراعي على تحسين كفاءة استهلاك الطاقة والمياه في منشآتها، وتطوير شراكات مع الجامعات والمراكز البحثية السعودية. هذه الاستراتيجية تهدف إلى تعزيز القدرة التنافسية وتحقيق نمو مستدام على المدى الطويل.

تمثل شركة المراعي أحد الأعمدة المؤثرة في مؤشر السوق المالية السعودية (تداول)، خاصة بسبب حجمها الكبير وقيمة تداول سهمها المرتفعة. أي تغير في سعر سهم المراعي يؤثر بشكل ملحوظ على المؤشر العام، وهو ما ظهر في جلسات نهاية 2024. من الناحية الاقتصادية، تساهم الشركة في دعم الأمن الغذائي، توطين الوظائف، وتعزيز سلاسل القيمة المحلية. مشاريع المراعي في الأعلاف، الإنتاج الحيواني، والتصنيع الغذائي تلعب دورًا مهمًا في تقليل الاعتماد على الاستيراد. كما تدعم الشركة الابتكار الزراعي وتوفر فرصًا تدريبية وتشغيلية للسعوديين. مساهمتها في الاقتصاد الوطني تتعزز مع توسعها في الأسواق الخارجية، ما يجعلها نموذجًا للشركات الوطنية ذات البعد الإقليمي والعالمي.

تولي شركة المراعي أهمية خاصة للالتزام بالمسؤولية الاجتماعية والبيئية ضمن استراتيجيتها المؤسسية. أطلقت الشركة عدة مبادرات لتعزيز المحتوى المحلي وتوطين الوظائف، بالتعاون مع الجامعات السعودية والمؤسسات التدريبية. كما تستثمر في تحسين كفاءة الطاقة وتقليل الانبعاثات الكربونية في مصانعها ومزارعها. تلتزم الشركة بمعايير عالية للجودة وسلامة الغذاء، وتدعم برامج التوعية الصحية والغذائية للمجتمع السعودي. إضافة إلى ذلك، تساهم المراعي في مبادرات الأمن الغذائي الوطنية من خلال زيادة الإنتاج المحلي والاستثمار في التقنيات الزراعية المستدامة. هذه الجهود تعزز صورة الشركة كشريك مسؤول في التنمية المستدامة وتدعم ثقة المستهلكين والمستثمرين في أدائها.