سهم اتحاد الاتصالات: تحليل شامل للأداء المالي والتطورات في السوق السعودي 2025

تأسست شركة اتحاد الاتصالات، المعروفة تجارياً باسم "موبايلي"، بعد حصولها على ترخيص هيئة الاتصالات وتقنية المعلومات في أوائل الألفينات، لتصبح ثاني أكبر مشغل لخدمات الهاتف المتحرك بالمملكة بعد الاتصالات السعودية (STC). تتميز موبايلي بتقديمها نطاقاً واسعاً من خدمات الاتصالات، تشمل الهاتف المتحرك، الإنترنت اللاسلكي، وحلول الاتصالات الرقمية للأفراد وقطاع الأعمال. ومنذ انطلاقتها، ركزت الشركة على الابتكار وتطوير بنيتها التحتية لتواكب التطور التكنولوجي المتسارع. تشكل موبايلي أحد الأركان الأساسية في منظومة التحول الرقمي ضمن رؤية السعودية 2030، وتسعى باستمرار لتوسيع حصتها السوقية عبر شراكات استراتيجية محلية ودولية، مع التزامها بتحسين جودة الخدمات وتقديم حلول تنافسية تلبي احتياجات العملاء.

شهد سهم اتحاد الاتصالات أداءً مالياً قوياً خلال عامي 2024 و2025. ارتفع صافي ربح الشركة بنهاية 2024 إلى 3,107 مليون ريال سعودي، بنسبة نمو بلغت 39% مقارنة بعام 2023. جاء هذا النمو مدفوعاً بزيادة الإيرادات بنسبة 8.6% لتصل إلى 18,206 مليون ريال، بالإضافة إلى ارتفاع مجمل الربح بنسبة 6.9% ودخل العمليات بنسبة 9% وصولاً إلى 3,246 مليون ريال. في عام 2025، استمر الزخم الإيجابي، حيث سجلت الشركة صافي ربح للربع الأول بلغ 767 مليون ريال (بنمو سنوي 20%)، وبلغ صافي ربح النصف الأول 1,597 مليون ريال بزيادة 23% عن الفترة المقابلة من 2024. أما للأشهر التسعة الأولى من 2025 فبلغت الأرباح الصافية 2,513 مليون ريال، ما يعكس متانة الأداء المالي وتحسناً في الربحية التشغيلية.

تأثر سعر سهم اتحاد الاتصالات إيجابياً بالتحسن المستمر في نتائج الشركة. ففي منتصف 2024، تراوح سعر السهم بين 40 و45 ريالاً، لكنه ارتفع بنهاية العام إلى نحو 50 ريالاً أو أكثر مع بداية 2025، محققاً نمواً سنوياً يتجاوز 20%. استمد السهم هذا الأداء من النتائج المالية القوية وزيادة ثقة المستثمرين، إضافة إلى ارتفاع السيولة المتداولة عليه واستقراره ضمن مؤشرات السوق الرئيسية مثل «تاسي» و«إم تي 30». من المهم ملاحظة أن سعر السهم يتأثر أيضاً بالظروف العامة للسوق، نتائج القطاع، وإعلانات الشركة الفصلية، ما يخلق تقلبات دورية قبيل الإعلان عن النتائج أو التطورات الكبرى.

بلغت القيمة السوقية لشركة اتحاد الاتصالات بنهاية 2025 نحو 38–40 مليار ريال، اعتماداً على سعر السهم وعدد الأسهم القائمة (حوالي 770 مليون سهم). أما مكرر الربحية (P/E) فيستقر بين 12-13 مرة وفق ربحية السهم لعام 2024 (4.03 ريال) وسعر السهم التقريبي (50 ريال). هذا المستوى يعكس تقييماً متوسطاً بالنسبة لشركات القطاع ويشير إلى ثقة السوق في استدامة ربحية الشركة. التوزيعات النقدية أيضاً تعد من السمات الجاذبة للسهم، إذ يحرص مجلس الإدارة على توزيع جزء من الأرباح، مع مراجعة دائمة لسياسة التوزيع لضمان التوازن بين مكافأة المساهمين واحتياجات النمو والاستثمار.

يعد قطاع الاتصالات السعودي من أكثر القطاعات حيوية، مدعوماً برؤية المملكة 2030 وجهود التحول الرقمي. يتنافس في هذا القطاع ثلاث شركات رئيسية: الاتصالات السعودية (STC) التي تهيمن على نحو 65-70% من السوق، اتحاد الاتصالات (موبايلي) في المرتبة الثانية، وزين السعودية، إلى جانب مشغلي الشبكات الافتراضية. المنافسة تتركز حول خدمات البيانات، توسع تغطية الجيل الخامس (5G)، والعروض الرقمية المبتكرة. تشهد السوق تشبعاً في نسب الاشتراك، ما يحفز الشركات على الابتكار وتطوير خدمات القيمة المضافة، خاصة في ظل التوجه الحكومي لتعزيز المدن الذكية وتوسيع البنية التحتية للألياف الضوئية. موبايلي بدورها تستثمر في الشراكات التقنية وكفاءة التشغيل لمواجهة المنافسة وتحقيق نمو مستدام.

ترجع زيادة أرباح موبايلي إلى عدة عوامل رئيسية. أولها، النمو المستمر في قاعدة العملاء، خاصة مع ارتفاع الطلب على خدمات البيانات والإنترنت عالي السرعة. ثانياً، نجاح الشركة في تنويع مصادر الإيرادات من خلال الخدمات الرقمية وحلول قطاع الأعمال. ثالثاً، كفاءة إدارة التكاليف، حيث تمكنت الشركة من تحسين هوامش الربحية التشغيلية من خلال ترشيد المصروفات وتبني أنظمة تشغيل متقدمة. وأخيراً، الاستفادة من الاستثمارات في البنية التحتية والتقنيات الحديثة مثل 5G، مما عزز قدرة الشركة على تلبية احتياجات السوق الرقمية المتزايدة.

شهدت موبايلي عدة تطورات استراتيجية خلال 2025. أعلنت في ديسمبر 2025 عن إنهاء عقد استضافة خدمات Red Bull Mobile، في خطوة لإعادة هيكلة الشراكات والتركيز على الأسواق الأساسية. كما وقعت عقداً جديداً مع شركة إدارات بقيمة 18 مليون ريال سنوياً لتحسين إدارة بعض الخدمات. على صعيد القيادة، أكدت تصريحات رئيس مجلس الإدارة استمرار التركيز على النمو المستدام وتوزيعات الأرباح المنتظمة. حافظت الشركة على انتظام إعلان نتائجها المالية الفصلية، مما عزز من شفافية المعلومات وثقة المستثمرين، وارتبطت تحركات سعر السهم غالباً بهذه النتائج والإعلانات.

تحتدم المنافسة بين اتحاد الاتصالات (موبايلي)، الاتصالات السعودية (STC)، وزين السعودية. تمتلك STC حصة سوقية كبيرة واستثمارات ضخمة، بينما تسعى زين لتعزيز مكانتها عبر التوسع في خدمات الجيل الخامس. موبايلي تركز على التميز التشغيلي وتطوير الخدمات الرقمية، إلى جانب ترشيد النفقات وتوسيع الشراكات. التحديات الرئيسية أمام جميع الشركات تشمل تشبع السوق وضغوط الأسعار، لكن الفرص تكمن في الطلب المتزايد على الخدمات الرقمية، دعم الحكومة للمشاريع التقنية، وتبني حلول إنترنت الأشياء والذكاء الاصطناعي.

تحرص موبايلي على مكافأة مساهميها عبر توزيعات أرباح نقدية منتظمة، خاصة في ظل تحقيق أرباح جيدة. يتولى مجلس الإدارة مراجعة سياسة التوزيع سنوياً لضمان توافقها مع نمو الأرباح واحتياجات الاستثمار. في السنوات الأخيرة، تم الإعلان عن توزيعات للأرباح عقب النتائج المالية القوية، مع تعهد باستمرارية هذه السياسة عند تحقيق أرباح استثنائية. يوصى دائماً بمتابعة إعلانات الشركة الرسمية وقرارات مجلس الإدارة عبر منصة تداول لمعرفة آخر التفاصيل حول التوزيعات.

تولي موبايلي اهتماماً كبيراً بالحوكمة الرشيدة وتطوير هيكلها الإداري. شهدت السنوات الأخيرة تعزيزاً في تشكيل مجلس الإدارة وتطوير آليات الرقابة الداخلية، بما ينسجم مع متطلبات السوق المالية السعودية وقواعد الإفصاح والشفافية. كما تستعين الشركة بشركاء خارجيين لتحسين الخدمات التشغيلية وتنفيذ مشاريع استراتيجية، في إطار سعيها لترسيخ ثقافة الكفاءة والابتكار وضمان استدامة النمو وتحقيق قيمة مضافة للمساهمين.

لنتائج موبايلي الفصلية تأثير مباشر على أداء السهم في السوق. غالباً ما تسبق إعلانات النتائج المالية حالة من الترقب بين المستثمرين، ما يؤدي إلى تزايد السيولة وتقلب الأسعار. في حال إعلان أرباح تفوق التوقعات، يشهد السهم غالباً ارتفاعاً في الطلب والسعر، والعكس صحيح. لذلك تحرص الشركة على إصدار بياناتها الفصلية بانتظام وبشفافية، مما يعزز من مصداقيتها ويزيد من ثقة المستثمرين في السهم على المدى الطويل.

يتأثر مستقبل سهم اتحاد الاتصالات بعدة عوامل، منها استمرار التحول الرقمي في المملكة، تطور تقنيات الاتصالات (مثل 5G وIoT)، وتوجهات الحكومة في دعم البنية التحتية الرقمية. كما تلعب المنافسة الشديدة، ديناميكيات الاقتصاد الكلي (مثل أسعار الفائدة والتضخم)، والسياسات التنظيمية دوراً محورياً في تحديد جاذبية السهم. متابعة الشركة لأحدث الاتجاهات التقنية واستثمارها المستمر في تطوير خدماتها يشكلان عاملين حاسمين في تعزيز مركزها السوقي واستدامة أدائها المالي.

ينصح المستثمرون والمهتمون بسهم اتحاد الاتصالات بمتابعة التقارير المالية الدورية والإفصاحات الرسمية الصادرة عن الشركة ومنصة تداول. توفر هذه التقارير معلومات محدثة حول الأداء المالي، السيولة، الأرباح، وتطورات الأعمال، ما يساعد في تكوين صورة دقيقة عن وضع الشركة وآفاقها المستقبلية. كما تتيح الإفصاحات الاطلاع على أي تغييرات جوهرية في سياسة التوزيعات، الشراكات، أو الهيكل الإداري، وكلها عوامل تؤثر على قرار الاستثمار.