سهم سابك: التحليل الشامل والتطورات في السوق المالية السعودية

يُرمز إلى سهم الشركة السعودية للصناعات الأساسية (سابك) في السوق المالية السعودية بالرمز 2010، ويعد من أكثر الأسهم تداولاً وتأثيراً في مؤشر السوق الرئيسية (تاسي). مع تأسيس سابك عام 1976، وضعت الشركة أهدافاً طموحة لتطوير قطاع البتروكيماويات والصناعات المتقدمة، وامتدت أنشطتها لتشمل إنتاج المواد الكيميائية، البوليمرات، الأسمدة، والمعادن. استحواذ شركة أرامكو السعودية على قرابة 70% من أسهم سابك جعلها ضمن إطار التكامل الصناعي الوطني، في حين لا تزال حصة معتبرة من الأسهم متاحة للتداول الحر. تبرز أهمية سهم سابك في كونه مرآة لتوجهات الاقتصاد السعودي وسياسات التنويع الصناعي، ويستخدمه المستثمرون كمؤشر لقطاع المواد الأساسية عموماً. مع تواجد سابك القوي في الأسواق العالمية، تتأثر تحركات سهمها بعوامل محلية ودولية، ما يجعلها محوراً رئيسياً في دراسة ديناميكية السوق السعودي.

تتنوع أنشطة سابك بين الصناعات الكيميائية، البتروكيماوية، إنتاج البوليمرات، الأسمدة، والألياف الزجاجية. وتستفيد الشركة من موقع المملكة الاستراتيجي ومواردها الطبيعية الوفيرة في النفط والغاز، ما يمنحها ميزة تنافسية في الحصول على المواد الخام الأساسية. تمتلك سابك شبكة إنتاجية ضخمة تشمل العديد من المجمعات الصناعية في الجبيل وينبع، بالإضافة إلى استثمارات وشراكات في آسيا، أوروبا، وأمريكا الشمالية. تُركز الشركة في السنوات الأخيرة على تطوير المنتجات ذات القيمة المضافة العالية، مثل البوليمرات الهندسية والمواد المتخصصة، لتخفيض الاعتماد على المنتجات الأساسية المعرضة لتقلبات الأسعار العالمية، وتستثمر بشكل متزايد في حلول الاستدامة وتقنيات إعادة التدوير والاقتصاد الدائري.

تُعد شركة أرامكو السعودية المالك المسيطر على سابك بعد استحواذها على نحو 70% من أسهم الشركة في صفقة ضخمة قاربت قيمتها 69 مليار دولار. يمثل هذا التكامل خطوة استراتيجية تهدف إلى توحيد سلاسل القيمة في قطاعي النفط والبتروكيماويات، مما يعزز كفاءة التشغيل ويوفر دعماً تمويلياً طويل الأمد لسابك. ينعكس هذا التكامل أيضاً في توجيه السياسات الاستثمارية وتطوير المنتجات، حيث تتعاون الشركتان في مشاريع التحول الصناعي، الطاقة المتجددة، وتطوير حلول بتروكيماوية متقدمة. وجود أرامكو كشريك رئيسي يزيد من متانة سابك أمام التحديات السوقية ويوفر لها فرص التوسع العالمي، لكنه يجعل نتائجها أكثر ارتباطاً باتجاهات قطاع الطاقة وأسعار النفط.

شهدت نتائج شركة سابك المالية خلال عامي 2024 و2025 تقلبات كبيرة. ففي النصف الأول من 2024، سجلت الشركة صافي ربح بلغ 2.18 مليار ريال، بزيادة تقارب 84.7% عن الفترة المماثلة من العام السابق. إلا أن الأداء السنوي الكامل لعام 2024 انتهى بصافي ربح 1.54 مليار ريال فقط، بعد خسارة صافية بلغت 1.89 مليار ريال في الربع الرابع نتيجة مخصصات محاسبية وإجراءات احترازية. أما في 2025، فتكبدت الشركة خسائر صافية بلغت 5.28 مليار ريال في النصف الأول (منها 4.1 مليار في الربع الثاني)، مع تحسن طفيف في الربع الثالث بتحقيق ربح 440 مليون ريال. تعكس هذه النتائج تأثر الشركة بظروف السوق العالمية، التغيرات في أسعار النفط، ومصاريف غير متكررة مرتبطة بالتحوط المالي وتحديث الأصول الصناعية.

يتراوح سعر سهم سابك عادة بين 50 و60 ريالاً خلال عام 2024، بينما شهد انخفاضاً في 2025 متأثراً بالنتائج المالية السلبية. تبلغ القيمة السوقية للشركة ما بين 150 و170 مليار ريال سعودي، ما يجعلها من أكبر الشركات السعودية المدرجة. أما مكرر الربحية (P/E)، فيصعب الاعتماد عليه في 2025 نتيجة الخسائر المحاسبية، إذ يصبح المؤشر سالباً أو غير ذي معنى. في الأعوام السابقة، كان مكرر الربحية يدور عادة في خانة العشرات، ما يعكس الحجم الصناعي الكبير للشركة. من المهم للمستثمرين متابعة هذه المؤشرات بشكل دوري مع الإفصاحات المالية الرسمية لمراقبة تحولات الأداء وتقدير العوامل المؤثرة فيه.

تاريخياً، كانت سابك من الشركات القيادية في توزيع الأرباح النقدية على مساهميها، خاصة في السنوات التي تحقق فيها أرباحاً قوية. فقد أعلنت عن توزيعات كبيرة في سنوات مثل 2021 و2022. مع ذلك، شهدت سياسة التوزيع تعديلاً في السنوات الأخيرة، حيث فضل مجلس الإدارة إعادة استثمار الأرباح وتقليص التوزيعات بسبب التحديات المالية والخسائر المحاسبية في 2024 و2025. يهدف هذا النهج إلى تدعيم مركز الشركة المالي وتمويل خطط التطوير المستقبلية. يعتمد قرار توزيع الأرباح على النتائج السنوية وحاجات التمويل، ويُنصح المستثمر بمتابعة إعلانات الشركة الرسمية لمعرفة مستجدات التوزيعات سنوياً.

تعمل سابك في قطاع الصناعات الكيميائية والبتروكيماوية، وهو من القطاعات الحيوية المعتمدة بشكل كبير على أسعار النفط والطلب العالمي على المواد البلاستيكية والكيماوية. تتصدر سابك المنافسة المحلية أمام شركات مثل الشركة الوطنية للصناعات الأساسية (SPIMACO) وشركة الجبيل للأسمدة، لكنها تتفوق عليها من حيث الحجم والانتشار. دولياً، تواجه سابك منافسة من عمالقة مثل BASF، DowDuPont، LyondellBasell، Sinopec، وLG Chem. تعتمد القدرة التنافسية على الابتكار، القدرات الإنتاجية، وتكاليف التشغيل، مع اهتمام متزايد بالتحول نحو الاقتصاد الأخضر وتطوير منتجات مستدامة.

تتأثر ربحية سابك بشكل مباشر بتقلبات أسعار النفط، نظراً لاعتمادها على النفط والغاز كمصدر رئيسي للمواد الخام. ارتفاع أسعار النفط يزيد من تكاليف الإنتاج وقد يضغط على هوامش الربح إذا لم تستطع الشركة نقل الزيادة للعملاء. في المقابل، انخفاض الأسعار قد يوفر ميزة تنافسية في التكاليف. إلى جانب ذلك، تلعب العوامل الاقتصادية العالمية – مثل النمو الصناعي، معدلات الطلب على البتروكيماويات، والتوترات التجارية – دوراً محورياً في تحديد نتائج الشركة. كما تؤثر التشريعات البيئية الدولية على استراتيجيات سابك للحد من الانبعاثات وتطوير المنتجات المستدامة.

خلال عامي 2024 و2025، اتجهت سابك إلى تعزيز شراكاتها الاستثمارية والتكنولوجية من خلال توقيع اتفاقيات لتطوير مشاريع الطاقة المتجددة وإعادة تدوير المواد البلاستيكية. كما واصلت الشركة تفعيل صفقة استحواذ أرامكو على النسبة الأكبر من أسهمها، ما ساهم في دعم خطط التوسع الإقليمي والدولي. تبرز الاستراتيجية الجديدة في الاستثمار بمشاريع الصناعات الخضراء وتطوير منتجات ذات قيمة إضافية تتماشى مع متطلبات الاقتصاد الدائري، وتهدف إلى تعزيز موقع سابك في الأسواق الأوروبية والآسيوية عبر بناء شراكات مع شركات تصنيع عالمية.

تلعب سابك دوراً محورياً في تحقيق أهداف رؤية المملكة 2030 فيما يخص التحول الصناعي والتنويع الاقتصادي. تدعم الشركة تطوير الصناعات التحويلية وتعمل على زيادة المحتوى المحلي في سلاسل الإمداد. كما تستثمر في مشاريع البحث والتطوير لتوفير حلول صناعية متقدمة وتطبيقات كيماوية مبتكرة. تسعى سابك للمساهمة في بناء اقتصاد أقل اعتماداً على النفط الخام من خلال الاستثمار في التقنية، تطوير المواد الجديدة، وتعزيز الشراكات مع الجامعات والمؤسسات البحثية. كل ذلك يصب في تحقيق التنمية المستدامة وخلق فرص عمل جديدة في القطاع الصناعي.

تواجه سابك مستقبلاً مليئاً بالتحديات والفرص. من جهة، تتيح التحولات العالمية نحو الاقتصاد الأخضر، الطلب المتزايد على البوليمرات الذكية، وتطوير الصناعات التخصصية فرصاً جديدة للنمو. ومن جهة أخرى، قد تواجه الشركة تحديات مثل المنافسة الدولية الشرسة، تقلب أسعار النفط، واشتراطات البيئة والتنظيم العالمية. تعتمد قدرة سابك على النجاح في المستقبل على مرونتها في التكيف مع هذه المتغيرات، الاستثمار المستمر في البحث والتطوير، وتوسيع قاعدة عملائها في الأسواق الناشئة والمتقدمة على حد سواء.